云操盘投基论道 | 多家外资机构中期策略出炉聚焦中国科技与消费板块

　　近日，富达国际、景顺、瑞银等多家外资机构纷纷发布2025年中期投资策略。这些机构的最新研判显示，在全球资金重新配置的浪潮中，亚洲市场尤其是中国股票显现出罕见的投资吸引力。从投资方向来看，受益于AI创新和政策支持的科技板块，以及依托本土品牌崛起与数字化升级的消费板块，是外资机构重点关注的领域。

　　“近期的资金流向显示，一场策略性再平衡在全球范围悄然展开。许多投资者重新审视自己的股票敞口，希望将资金投向美国市场以外的其他地区。”富达国际亚太区投资总监斯图尔特·朗布尔(Stuart Rumble)称。

　　在景顺中国内地及香港地区首席投资总监马磊看来云操盘，无论是从相对角度来看，还是与自身历史平均水平相比，亚洲市场股价均较发达市场存在大幅折让。这一估值差距再加上强劲的流动性，在美元走弱的环境下，为长线投资者提供了具有吸引力的入场时机。他认为，当前盈利增长预期趋于稳定，且宏观风险逐渐被消化的市场环境，有利于投资者挑选亚洲股票进行投资。

　　在全球资金重新配置的浪潮中，中国股市成为外资机构眼中的价值洼地。斯图尔特·朗布尔认为，中国股市在2024年经历了波动，然而今年年初DeepSeek的横空出世震惊全球，其以远低于先前AI模型的成本，实现几乎相当的功能，凸显中国在研发、人才、数据等领域的结构性优势，促使投资者重新审视中国市场的结构性投资机会。

　　威灵顿投资管理认为，从多个角度来看，目前中国股票的交易价格颇具吸引力。随着盈利拐点早期迹象的出现，在外资持股比例仍然较低的情况下，国际投资者兴趣上升会成为推动中国股票进一步上涨的催化剂。

　　具体到投资方向，科技和消费是外资机构提及较多的关键词。斯图尔特·朗布尔认为，当前投资者在投资组合中逐步降低对美国大型科技股的超配程度，并且在具备类似成长潜力和质量但估值更具吸引力的股票上增加多元化配置的力度，如与AI、能源转型、先进制造业，以及内需消费等策略性趋势相契合的产业。

　　“过去，投资者主要在美国市场寻找与AI相关的投资机会，但现在可以在包括中国在内的亚洲市场发掘出更多具有潜力的公司，而且这些公司的估值更有吸引力。”富达国际基金经理张宇翔称。

　　瑞银财富管理在近日发布的亚洲2025年中展望中表示，进入下半年，中国科技板块蕴含超额收益机会，尤其是在AI应用日益普及、政府利好政策持续以及DeepSeek的突破带动企业需求增加的支持下。

　　“由于估值仍然合理云操盘，盈利增长预期强劲，且货币升值带来额外的上行潜力，我们维持看好中国科技板块的观点，青睐在线游戏、云服务、在线旅行服务和电动汽车等领域的头部公司。”瑞银财富管理称。

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